新华财经北京5月14日电 债市周四（5月14日）震荡走弱，国债期货长期品种小幅收跌、短期持稳，银行间现券收益率回升1BP左右；公开市场单日净回笼265亿元，短端资金利率多数延续下行。
机构认为，资金自发式宽松局面尚未有逆转迹象，短期内货币宽松基调并无转向基础，预计二季度护航政府债券发行，央行或灵活运用多种工具维持宽松环境。
【行情跟踪】
国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.15%报112.79，10年期主力合约跌0.02%报108.795，5年期主力合约持平于106.33，2年期主力合约持平于102.582。
银行间主要利率债多数走弱，10年期国开债“25国开20”收益率上行0.3BP报1.83%，10年期国债“26附息国债05”收益率上行0.95BP报1.75%，30年期国债“26超长特别国债02”收益率上行0.87BP报2.242%。
中证转债指数收盘下跌1.55%，报512.80，成交金额822.62亿元。节能转债、豪美转债、泰瑞转债、宙邦转债、春23转债跌幅居前，分别跌11.79%、7.60%、6.74%、6.68%、6.67%。珂玛转债、帝尔转债、思特转债、集智转债、瑞科转债涨幅居前，分别涨20.00%、11.66%、7.82%、6.71%、6.07%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间5月13日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.82BP报3.979%，3年期美债收益率跌0.84BP报4.017%，5年期美债收益率跌0.87BP报4.115%，10年期美债收益率涨0.8BP报4.467%，30年期美债收益率涨0.84BP报5.035%。
亚洲市场方面，日债收益率多数延续上行，5年期和20年期日债收益率分别上行1.4BP和6.9BPs，报1.946%和3.543%。
欧元区市场方面，当地时间5月13日，10年期法债收益率跌1BP报3.727%，10年期德债收益率持平报3.098%，10年期意债收益率跌2.2BPs报3.843%，10年期西债收益率跌1.3BP报3.518%。其他市场方面，10年期英债收益率跌3.7BPs报5.064%。
【一级市场】
财政部63天、7年、10年期国债加权中标收益率分别为0.9146%、1.5862%、1.72%，边际中标收益率分别为0.9633%、1.6089%、1.74%，全场倍数分别为3.68、2.88、3.9，边际倍数分别为4.22、9.65、4。
进出口行1年、5.5041年期金融债中标收益率分别为1.2886%、1.5533%，全场倍数分别为5.16、6.13，边际倍数分别为3.74、1.02。
国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.3493%、1.6911%，全场倍数分别为3.58、5.67，边际倍数分别为3.26、1.29。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，5月14日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。数据显示，当日270亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼265亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.2BP报1.265%；7天期上行0.6BP报1.305%；14天期下行0.5BP报1.333%，创2022年8月以来新低；1个月期下行0.1BP报1.39%，创2020年5月以来新低。
【机构观点】
中金固收：4月央国企地产债信用利差继续修复，头部主体利差修复幅度较大，部分较弱主体利差仍在高位。后续总体信用利差或继续修复，头部主体利差有望修复至本轮利差走扩前水平，中等资质主体利差跟随修复，建议以中短久期配置为主；尾部主体利差修复相对较难，不过1年左右品种可适度下沉挖掘收益。
中信证券：当前基本面破局方向包括推动房地产从单纯稳房价向发展模式重构转型，实现从传统去产能、去库存向优化分配、升级新供给的跨越，将老龄化压力转化为银发经济发展动力，以及强化货币政策与财政政策的协同发力。债市层面，债券集中供给引发债市调整时，或为配置机会。
华泰固收：近期42家A股上市银行2025年年报与2026年一季报披露完毕。营收强劲修复，息差企稳为核心驱动；金融投资扩张提速，负债成本顺畅下行；账面平稳，前瞻指标边际走弱。从财报数据观察及对债券市场的启示来看，息差企稳减少了对货币政策宽松的制约；表内“资产荒”延续，银行配债需求仍偏强；银行整体不缺负债，但结构可能存在变化。
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